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실물 자산(RWA)은 온체인 금융의 영구적인 구성 요소로 자리잡고 있습니다. Plume은 전통 자산을 기반으로 구축된 이 새로운 생태계를 모든 사람이 이해하기를 바랍니다. RWA 아카데미는 가장 기본적인 설명부터 보다 심층적인 금융 개념까지, 여러분이 알아야 할 모든 것을 다룹니다. 이번 편에서는 자산군으로서의 상장 주식이 무엇인지 설명합니다.
상장 주식은 세계에서 가장 유동성이 높고 잘 정립된 자산군 중 하나입니다. 대부분의 사람들은 주식 시장에 대해 들어봤고, 직접 투자를 통해서든 퇴직 연금 계좌를 통해서든 간접적으로든 참여한 경험이 있을 것입니다.
그러나 친숙함이 곧 이해를 의미하지는 않습니다. 특히 주식이 온체인으로 이동하는 추세가 이어지는 만큼, 자신이 보유한 것이 무엇인지 이해하는 것은 중요합니다.
토큰화에 대해 이야기하기 전에, 먼저 자산 자체를 이해할 필요가 있습니다.
상장 주식이란 무엇인가?
상장 주식은 규제된 증권 거래소에서 거래되는 기업이 발행한 주식입니다. 이러한 규제 거래소는 전 세계 투자자에게 접근성을 제공하며, 거의 모든 주요 경제권에는 하나 이상의 증권 거래소가 존재합니다.
기업의 주식을 매수한다는 것은 해당 기업의 부분적인 소유권을 취득하는 것을 의미합니다. 이 소유권은 기업의 미래 수익과 자산에 대한 청구권을 부여합니다. 보유한 주식의 비례적 수량이 주된 고려 요소인 경우가 많지만, 주식에는 다양한 종류가 있습니다.
우선주와 같은 일부 주식은 의결권을 수반합니다. 또 다른 종류의 주식은 기업이 이익을 배분할 때 배당금을 받습니다. 특정 종류 및 수량의 상장 주식을 보유함으로써 얻을 수 있는 권리와 혜택을 이해하는 것은 가치를 극대화하는 데 필수적입니다.
사모 신용(Private Credit)은 전통적인 은행 시스템 밖에서 사모 펀드, 자산 운용사 또는 특수 대출 기관이 제공하는 직접 대출을 의미합니다. 대출 기관이 자본을 제공하면, 기업은 정해진 기간 동안 해당 자본과 이자를 상환하기로 합의합니다. 이론적으로는 보다 단순하고 유연한 자금 조달 방식입니다.
지난 10년간 사모 신용은 글로벌 자본 시장의 주요 부문으로 성장했습니다. 차입자에게는 속도와 유연성을 제공합니다.
투자자에게는 실제 운영 기업과 연계된 구조화된 수익에 접근할 수 있는 기회를 제공합니다. 사모 신용은 독자적인 투자 영역으로서, 투자자에게 고수익 채권과 유사한 방식으로 주식보다 범주적으로 더 안전하고 예측 가능한 증권(신용)에 투자할 수 있는 선택지를 제공합니다.
여기서 '상장'이라는 단어가 중요합니다. 이는 해당 기업이 뉴욕 증권 거래소(NYSE)나 나스닥(NASDAQ)과 같은 공개 시장에 주식을 상장하는 공식적인 절차를 거쳤음을 의미합니다. 상장을 위해 기업은 비상장 기업에는 적용되지 않는 상당한 수준의 공시, 감사, 규제 준수 절차를 이행해야 합니다.
그 결과, 상장 주식은 가장 유동성이 높고 투명한 투자 상품 중 하나입니다. 시장은 거래 시간 동안 상장 주식의 가격을 지속적으로 결정합니다. 이러한 일관성 덕분에 일반 투자자들은 사전에 정해진 거래 시간 동안 큰 문제 없이 매수·매도할 수 있습니다.
이러한 투명성, 접근성, 유동성의 수준이 상장 주식을 사모 대응 상품과 구별짓는 요소입니다. 사모 주식은 어떤 거래소에도 상장되지 않은 기업의 소유 지분을 포함하며, 이러한 투자는 높은 리스크를 수반합니다. 유동성이 낮고, 상당한 최소 투자금과 공인 투자자 자격을 요구하며, 접근성이 낮고, 상장 기업과 동일한 보고 요건 및 기준을 갖추지 않습니다. 이러한 한계로 인해 상장 주식은 투자자들이 성공적인 기업에 대한 익스포저를 확보하는 사실상의 표준 방식으로 남아 있습니다.
투자자들은 왜 상장 주식에 배분하는가?
투자자들이 상장 주식에 배분하는 이유는 여러 가지가 있습니다. 그러나 가장 일반적인 이유는 성장, 수익, 유동성입니다.
장기 성장. 전체 주식 시장은 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있지만, 이를 구성하는 개별 주식은 상당히 변동할 수 있습니다. 예를 들어, 1987년, 2001년, 2008년의 급격한 하락에도 불구하고 S&P 500은 1928년부터 2017년 사이 연평균 10%의 수익률을 기록했습니다. 역사적으로 광범위한 주식 시장의 장기적 궤적은 광범위한 경제 성장과 맞먹는 복리 성장을 제공해왔습니다.
수익. 일부 기업은 이익의 일부를 정기적인 현금 지급 형태의 배당금으로 분배하기도 합니다. 이러한 지급은 시세 차익 외에 추가적인 수익이 되므로, 수익을 추구하는 투자자에게 특히 매력적입니다. 배당 지급 주식의 대부분은 성숙한 산업에서 안정적인 현금 흐름을 보유한 기업에서 나옵니다.
유동성. 거래 시간 동안 주식을 쉽고 빠르게 매도할 수 있는 능력은 대부분의 투자자에게 매력적입니다. 이러한 유연성은 상장 주식에 부동산이나 사모 신용과 같은 다른 자산군에 비해 우위를 부여합니다. 후자의 경우 포지션 청산에 몇 달이 걸리거나, 더 넓은 펀드 가용성에 따라 특정 환매 기간에만 행사할 수 있습니다.
이러한 특성들은 상장 주식을 일반적인 전통 포트폴리오의 핵심 구성 요소로 자리잡게 했습니다. 접근하기 쉽고, 이해하기 쉽고, 매도하기 쉽습니다.
주식의 다양성
상장 주식을 가장 흥미롭게 만드는 것은, 이러한 매력적인 특성에도 불구하고 상장 주식이 단일한 것이 아니라는 점입니다.
오히려 수십 개의 산업에 걸쳐 수천 개의 기업을 포괄하는 광범위한 범주로, 각각 매우 다른 리스크와 수익 프로파일을 가지고 있습니다. 상장 주식 내의 구분을 이해하면 투자자들이 이를 어떻게 활용하는지, 그리고 가장 중요하게는 실제로 무엇을 사고 있는지를 설명하는 데 도움이 됩니다.
대형주, 중형주, 소형주
기업은 종종 시가총액으로 분류됩니다. 이 측정값은 단순히 특정 기업의 모든 발행 주식의 총 시장 가치입니다.
시가총액이 100억 달러를 초과하는 대형주 기업은 누구나 아는 이름들입니다. Apple, Microsoft, JPMorgan과 같은 기업이 이 범주를 구성합니다. 이러한 기업들은 잘 확립되어 있고, 애널리스트들의 광범위한 분석 대상이며, 일반적으로 소규모 기업들보다 변동성이 낮습니다.
매출이 20억 달러에서 100억 달러 사이인 중형주 기업은 일반적으로 실적을 가질 만큼 충분히 확립되어 있습니다. 그러나 이들은 여전히 대형주와 구별되는 성장 잠재력과 리스크 수준을 가지고 있습니다.
일반적으로 20억 달러 미만으로 평가되는 소형주 기업은 비교적 초기 개발 단계에 있습니다. 이러한 기업들은 상당한 상승 가능성을 제공할 수 있지만, 더 많은 리스크와 가격 변동성을 수반합니다.
이 모든 것이 중요한 이유는 대형주 인덱스 펀드와 소형주 성장 펀드는 범주적으로 다른 리스크 제안이기 때문입니다. 기술적으로 둘 다 상장 주식임에도 불구하고, 첫눈에 보이는 것보다 공통점이 적습니다.
인덱스와 ETF: 대부분의 사람들이 실제로 주식에 접근하는 방법
대부분의 개인 투자자들은 개별 주식을 매수하지 않습니다. 대신, 401k와 같은 연금 또는 퇴직 계좌를 통해 직접적으로든 간접적으로든 인덱스와 상장지수펀드(ETF)를 사용하여 시장에 익스포저를 얻습니다. 얼핏 비슷해 보일 수 있지만, 인덱스와 ETF는 서로 명확히 다릅니다.
인덱스는 규칙 기반의 증권 목록입니다. 시장의 특정 부문을 대표하고 반영하도록 설계되었습니다. 예를 들어, S&P 500은 미국에서 가장 큰 500개의 상장 기업 인덱스이고, 러셀 2000은 2,000개의 소규모 미국 기업을 추적합니다. 이러한 인덱스 자체는 투자 상품이 아닙니다. 오히려 이를 기반으로 구축된 투자 상품의 벤치마크 역할을 합니다.
ETF는 자산 바구니를 보유하는 펀드입니다. ETF는 종종 특정 인덱스를 추적하도록 설계되며, 다른 주식처럼 거래소에서 거래될 수 있습니다. ETF가 인덱스와 구별되는 점은, S&P 500 ETF를 매수하면 500개 기업에 동시에 익스포저를 제공하는 단일 상품을 매수하는 것이라는 점입니다. 펀드는 기업이 인덱스에 편입되거나 제외됨에 따라 자동으로 리밸런싱됩니다.
ETF는 사람들이 주식에 투자하는 방식을 바꿨습니다. 분산투자를 저렴하고 접근하기 쉽게 만들었습니다. ETF 이전에는 분산된 포트폴리오를 구축하려면 수십 또는 수백 개의 개별 주식을 매수해야 했는데, 이는 시간이 많이 걸리고 비용도 많이 들었습니다. 일반 투자자에게 더욱 어려웠던 것은 분산 임계값과 사전에 설정된 전략에 대한 준수를 유지하기 위해 시간이 지남에 따라 포트폴리오를 리밸런싱하는 것이었습니다. 오늘날 단일 ETF로 개인 투자자는 연간 수수료의 일부만으로 광범위한 시장 익스포저를 얻을 수 있습니다.
이는 RWA 논의에서 중요한데, 토큰화된 주식과 토큰화된 ETF 익스포저도 같은 논리를 따르기 때문입니다. 목표는 새로운 사용자들이 존재하는 온체인 환경으로 그 접근성을 더욱 확장하는 것입니다.
왜 상장 주식을 온체인으로 가져오는가?
상장 주식을 토큰화한다는 것은 전통적인 주식을 온체인 디지털 토큰으로 표현하는 것을 의미합니다. 기업과 주식은 동일하게 유지됩니다. 진화하는 것은 인프라입니다.
전통적인 주식 결제는 거래 후 영업일 기준 이틀이 소요되는데, 이는 서류가 기관 간에 물리적으로 이동해야 했던 시대의 유산입니다. 토큰화된 주식은 몇 초 만에 결제될 수 있습니다. 이러한 상당한 개선은 거래 상대방 리스크를 줄이고, 자본을 자유롭게 하며, 24/7 글로벌 시장으로의 문을 열어줍니다.
토큰화는 또한 보다 세분화된 분할 소유권을 가능하게 합니다. 버크셔 해서웨이 클래스 A와 같은 고가 주식의 단일 주식은 수십만 달러에 거래됩니다. 토큰화는 이를 용이하게 하기 위한 특수 브로커리지 상품 없이도 해당 주식의 일부를 소유할 수 있게 합니다.
조합 가능성의 측면도 있습니다. 온체인 주식은 DeFi 프로토콜과 통합되고, 담보로 사용되거나, 전통적인 금융 인프라에서는 단순히 불가능한 방식으로 다른 RWA와 결합될 수 있습니다. 자산은 규제된 상태로 유지됩니다. 래퍼가 자산의 이동 방식과 기능을 변화시킵니다.
RWA 생태계에서 상장 주식의 위치
상장 주식은 성장 지향적이고 시장 주도적인 익스포저를 RWA 생태계에 가져옵니다.
사모 신용이나 국채와 같은 수익 중심 자산과 달리, 이러한 자산의 수익은 기업 성과, 혁신, 그리고 더 넓은 경제 사이클에 의해 결정됩니다. 이 자산들은 본질적으로 변동성이 있으며, 주식 시장이 열리는 모든 영업일에 시가로 평가되고, 대중의 심리 변화에 영향을 받습니다. 그 변동성은 상승 가능성의 대가로, 고정 수익 상품을 포함하는 이자 수익 범주에서 보다 익숙한 APY(수익률) 수치보다는 장기적인 가격 변화로 계산하는 것이 적합합니다.
수익을 창출하는 RWA를 중심으로 구축된 온체인 포트폴리오에게 토큰화된 주식은 다른 종류의 구성 요소를 제공합니다. 계약적 수익이 아닌 장기적 성장을 포착하는 요소입니다.
시장은 규모가 크고, 깊이 이해되어 있으며, 이미 전 세계 수억 명의 사람들이 접근하고 있습니다. 이를 온체인으로 가져오는 것은 주식이 합법적인 자산군임을 누군가에게 납득시킬 필요가 없습니다. 단지 주식이 더 잘 움직이도록 만드는 것이 필요할 뿐입니다.
면책고지
이 자료는 일반적인 정보 및 교육 목적으로만 제공되며, 금융, 투자, 법률 또는 세무 조언을 구성하지 않습니다. 토큰화된 자산은 리스크를 수반하며 모든 참여자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 전통적인 금융 상품의 수익, 성과 및 특성은 토큰화된 대응 상품과 동일하게 나타나지 않을 수 있습니다. 실물 자산이나 블록체인 기반 시스템과 관련된 결정을 내리기 전에 항상 자체적인 조사를 수행하고 자격을 갖춘 전문가와 상담하십시오.
